Was ist eine Collateralized Debt Obligation?
Eine Collateralized Debt Obligation (CDO) ist ein komplexes Finanzinstrument. Es gehört zur Gruppe der strukturierten Finanzprodukte. Eine CDO bündelt verschiedene Kreditarten wie Hypotheken, Unternehmenskredite oder Kreditkartenforderungen. Diese Bündel wird dann in unterschiedliche Risikoklassen aufgeteilt, sogenannte Tranchen. Jede Tranche hat ihr eigenes Risiko und ihre eigene Rendite. Investoren können Anteile an diesen Tranchen kaufen und erhalten im Gegenzug Zinszahlungen, die aus den zugrunde liegenden Krediten stammen.
Wie funktionieren Collateralized Debt Obligations?
Der Aufbau einer CDO ist vergleichbar mit einer Torte, die aus mehreren Schichten besteht. Die sicherste Schicht – oft als Senior-Tranche bezeichnet – liegt oben. Hier sind die Ausfallrisiken am geringsten, aber auch die Renditen niedriger. Weiter unten folgen die sogenannten Mezzanine-Tranchen mit mittlerem Risiko und höheren Renditen. Ganz unten liegt die riskanteste Schicht, die Equity-Tranche oder Nachrangtranche. Fällt ein Kredit aus, werden zuerst die Verluste dieser untersten Schicht zugewiesen. Erst wenn die Verluste diese übersteigen, sind die oberen Tranchen betroffen.
Die Risiken und Chancen von CDOs
Die Faszination für CDOs liegt in der Möglichkeit, Risiken zu streuen und für unterschiedliche Anlegerwünsche zurechtzuschneiden. Allerdings können CDOs auch sehr kompex sein. Ihre Risiken sind oft schwer einzuschätzen. Gerade im Vorfeld der Finanzkrise 2008 spielten CDOs eine Rolle, weil sie das Risiko von Hypothekenkrediten unterschätzten und zu einem Systemrisiko wurden. Die richtige Einschätzung und das sorgsame Investieren sind daher enorm wichtig.
Die Rolle der CDOs im modernen Banking
Heute sind CDOs weiterhin Teil der Investmentwelt, allerdings mit strengeren Regeln. Sie bieten Investoren in einem gut regulierten Umfeld die Möglichkeit, in verschiedene Kreditarten zu investieren und so ihr Portfolio zu diversifizieren. Banken und Finanzinstitute nutzen CDOs, um Kreditrisiken zu managen und neue Kapitalquellen zu erschließen.
